Şeful FP explică: Ducem Fondul la Varşovia pentru că la Bucureşti nu vin investitorii
Bursa de la Varşovia (WSE), cel mai mare operator bursier din Europa Centrală şi de Est, deschide Fondului Proprietatea (FP) poarta spre cei mai mari investitori din regiune şi spre o infrastructură modernă de tranzacţionare, lucruri care încă îi lipsesc Bursei de la Bucureşti şi care trag în jos preţul acţiunii, spune managerul FP Greg Konieczny. El cere decidenţilor de pe piaţa locală de capital să se trezească şi să uite de dispute pentru a reforma piaţa.
Încă de la listarea din 25 ianuarie la Bursa de la Bucureşti, preţul la care se tranzacţionează acţiunile pe Bursa, mai mic cu peste 50% decât valoarea activului net al Fondului Proprietatea, a fost principalul motiv de nemulţumire pentru foştii proprietari care au primit drept despăgubire acţiunile, dar şi pentru statul român, încă cel mai mare acţionar la FP, care s-a văzut nevoit să renunţe la de două ori mai multe acţiuni pentru a satisface despăgubirile.
Listarea secundară a fondului la Bursa din Varşovia ar urma să aibă loc în primul trimestru al 2012, însă va mulţumi doar pe o parte din acţionari. Din cauza preţului mic de la Bucureşti, acum de 0,52 lei/titlu, statul şi-ar putea epuiza participaţia până în primăvara anului viitor şi deci nu va mai lua parte la eventualele beneficii ale unei listări secundare. De asemenea, mulţi dintre foştii proprietari şi-au vândut deja acţiunile pe Bursă la preţuri mult mai mici decât cele la care le-au fost evaluate compensaţiile. Principalii cumpărători de acţiuni au fost fondurile străine de investiţii care au ajuns la o participaţie de 23% din FP în doar şase luni de la listare.
"Principalul obiectiv a listării secundare la Varşovia este obţinerea unei cereri suplimentare pentru acţiunile Fondului. Având în vedere ca Varşovia este o bursă dominantă în regiune, unde sunt active fondurile poloneze de pensii care nu pot investi în România şi unde tranzacţionează cea mai mare parte a brokerilor interesaţi de pieţele emergente, există premisele unei cereri mai mari pentru acţiunile FP care se va traduce într-un preţ mai mare al acţiunilor", explică polonezul Greg Konieczny, managerul activelor de 4 mld. euro ale FP şi vicepreşedinte executiv la compania americană Franklin Templeton Investments.
Infrastructura învechită ţine departe investitorii şi de Bursă
Absenţa conturilor globale de tranzacţionare este un alt motiv care l-a îndemnat pe administrator să deruleze o listare secundară pe o Bursă străină.
"Absenţa conturilor globale este motivul pentru care am decis să facem o listare secundară. Decidenţii români ar trebui să se trezească şi să reformeze infrastructura pieţei româneşti de capital la aceleaşi standarde la care sunt pieţele din regiune. Investitorii străini trebuie să aloce timp şi resurse financiare pentru a înţelege cum funcţionează sistemul de tranzacţionare de pe piaţa românească, iar mulţi dintre aceştia se întreabă dacă merită efortul", a mai spus Konieczny.
El a fost recent ales ca membru în conducerea Bursei de Valori Bucureşti (BVB), iar fondurile Franklin Templeton au cumpărat pachete importante de acţiuni la BVB.
O formă locală a sistemului de tranzacţionare prin conturi globale a fost introdusă exclusiv pentru acţiunile FP, restul companiilor româneşti listate la BVB fiind accesibile prin conturi individuale, sistem învechit de tranzacţionare. Executivii BVB au declarat recent că Bursa este tehnic pregătită pentru implementarea acestora, eveniment ce va avea loc după primirea avizului din partea Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare.
Tot la Bucureşti se va face preţul
Managerul crede că Bursa de la Bucureşti va rămâne piaţa de referinţă pentru preţul acţiunii FP pe bursa poloneză. Mai mult, se aşteaptă ca lichiditatea să crească pe bursa de la Bucureşti pentru că investitorii activi pe bursa de la Varşovia vor veni să cumpere mai multe acţiuni tot de la Bucureşti.
Listarea la Varşovia se va face prin derularea unei oferte publice secundare de acţiuni (SPO) de până la 10% din capitalul FP, şi nu tehnic aşa cum s-a întâmplat pe Bursa de la Bucureşti. Pachetul de până la 10% ar putea fi scos la vânzare de mai mulţi acţionari ai FP, managerul a refuzat însă să dea detalii.
"Este mult mai uşor să controlezi preţul acţiunii atunci când listezi un emitent printr-un IPO sau SPO. Atunci când faci o listare tehnică, eşti practic la mila pieţei", a continuat Konieczny.
Pentru a lista FP la Varşovia, managerul trebuie să obţină acordul acţionarilor în cadrul unei AGA ce va avea loc cel mai probabil în septembrie, dar şi al Comitetului Reprezentanţilor. Statul român este în prezent cel mai mare acţionar al FP cu 25,24% din capital. Persoane private române deţin peste 35%, fondurile străine -23,7%, persoane fizice cu rezidenţa în străinătate-8,7%, restul de 6,8% fiind controlat de fonduri locale de investiţii. Deşi participaţia statului a scăzut sub pragul de aur de 33%, pragurile de vot rămân în vigoare pentru AGA în care se va discuta listarea secundară şi modificarea actului constitutiv.
Statul şi-ar putea epuiza acţiunile la FP în acest an
Administratorul se aşteaptă ca participaţia statului să scadă la zero până la finele acestui an.
De la listarea din 25 ianuarie, participaţia statului a scăzut de la 37% până la 25%, statul fiind obligat să cedeze acţiunile la preţul de piaţă.
Anul trecut, când Fondul nu era listat, iar despăgubirile cu acţiuni se făceau la valoarea de un leu a acţiunii, participaţia statului a scăzut cu peste 20%.
"Din discuţiile purtate cu fondurile străine de investiţii, discountul (diferenţa dintre preţul acţiunilor şi valoarea activelor - n.red.) este cauzat şi de faptul ca statul este acţionar. Există fonduri care aşteaptă ca participaţia statului să scadă la zero pentru a cumpăra acţiuni la Fond", a conchis managerul.
Fondul Proprietatea are în prezent o capitalizare de 1,73 mld. euro, în condiţiile în care valoarea activelor se ridică la 4 mld. euro. De la listare, pe 25 ianuarie, preţul acţiunilor a scăzut cu 18%.
Scăderea acţiunilor nu a putut fi stopată de road-show-urile organizate de Templeton în cele mai importante centre financiare din Occident pentru atragerea de investitori şi nici de programul de răscumpărare a acţiunilor proprii derulat de fond.
Astfel, listarea secundară la Varşovia este ultima pârghie pe care administratorul o are acum la dispoziţie pentru a încerca să crească preţul acţiunilor. Comisionul Templeton depinde direct de preţul acţiunilor pe Bursă.
Ieri, după anunţul privind listarea la Varşovia, acţiunile FP au câştigat 0,57%.